Qu'est-ce que l'investissement d'impact ?

Koen The, PDG de Lendahand, nous ramène à l'essence même de l'investissement à impact. 

L'investissement d'impact fait fureur de nos jours. Qui ne voudrait pas obtenir un bon rendement sur son argent tout en aidant les personnes dans le besoin et en sauvant la planète ? Quel genre de personne égoïste et bornée êtes-vous ?

Bien sûr, la vie n'est pas aussi simple. Certains chercheurs et évangélistes affirment que l'investissement d'impact peut produire des rendements sur le marché, mais je soutiens que ce n'est pas le cas. Mais cela n'a rien à voir avec le sujet. Définissons d'abord ce qu'est l'investissement d'impact. Pour ce faire, il est préférable de remonter dans le temps.

Il était une fois une histoire de cupidité et de peur

Milton Friedman est célèbre pour sa citation : “Il n'y a qu'une seule et unique responsabilité sociale des entreprises : utiliser leurs ressources et s'engager dans des activités conçues pour augmenter leurs profits, tant qu'elles respectent les règles du jeu, c'est-à-dire qu'elles s'engagent dans une concurrence ouverte et libre, sans tromperie ni fraude.”

Puis-je vous rappeler que Friedman a reçu le prix Nobel d'économie ? (Techniquement, il ne s'agit pas d'un prix Nobel, car Alfred Nobel ne considérait pas l'économie comme une discipline susceptible de contribuer au plus grand bénéfice de l'humanité). Friedman dit en substance que tant que vous n'enfreignez pas la loi, vous ne devriez vous préoccuper que d'augmenter vos profits. Je suppose que les investisseurs, de leur côté, ne devraient se préoccuper que de l'avidité et de la peur, et que le meilleur gagne.

Les investisseurs sont ainsi devenus les principales parties prenantes d'une entreprise. Les employés, les clients, les fournisseurs, les régulateurs... ont tous été relégués au second plan, car il s'agissait avant tout de maximiser la valeur actionnariale.

Mais heureusement, les choses ont commencé à changer. Les investisseurs ont commencé à se rendre compte qu'il était possible de gagner beaucoup d'argent dans certains secteurs, mais au prix d'une contribution négative à la société. Les secteurs les plus évidents sont l'industrie de l'armement et les secteurs qui tirent profit des dépendances telles que le tabac et les jeux d'argent. Un jour, les entreprises de ces secteurs pourraient se retrouver du mauvais côté de l'histoire, car les investisseurs ont commencé à faire un tri négatif des entreprises pour leur portefeuille d'investissement. C'est ainsi qu'est né l'investissement responsable : certains investisseurs n'investiraient plus dans certains secteurs.

L'investissement durable est une meilleure approche 

Bravo pour l'investissement responsable ! Mais le véritable investissement d'impact ne se limite pas à ignorer quelques secteurs, n'est-ce pas ? C'est en effet le cas. Pour aller plus loin, de plus en plus d'investisseurs ont commencé à examiner les secteurs dans lesquels ils investissaient et à n'investir que dans ceux qui étaient les "meilleurs de leur catégorie" en termes de critères "durables". Un cadre bien connu est celui des ESG : environnement, social et gouvernance.

Les entreprises sont évaluées en fonction de leurs paramètres ESG et seules celles qui obtiennent les scores les plus élevés sont considérées comme investissables. Ce sont les entreprises qui ont une vision à long terme et un modèle d'entreprise durable. Elles ne seront peut-être pas les gagnantes de demain, mais certainement celles de l'année prochaine.

C'est en cela que consiste l'investissement durable : par secteur, vous recherchez les entreprises les plus intéressantes sur le plan financier, à condition qu'elles soient les meilleures de leur catégorie du point de vue durable. Il s'agit d'entreprises qui n'essaient pas de repousser les limites (morales) pour générer des profits. Au contraire, elles veulent faire ce qui est juste pour s'assurer que leur activité ne nuit pas aux personnes ou à la planète tout en réalisant des bénéfices. Il est judicieux d'investir dans ce type d'entreprises. Elles ont tendance à surpasser les entreprises qui cherchent à réaliser des gains à court terme. Vous évitez d'investir dans des entreprises qui n'ont pas de vision, qui passent à côté des grandes tendances et qui sont très sensibles aux sentiments du marché.

Une mise en garde s'impose toutefois : il n'est pas toujours facile d'identifier les investissements responsables. Toutes les entreprises savent que les gens examinent de près leur responsabilité sociale. Une solution facile consiste à faire du greenwashing. Le dictionnaire de Cambridge définit cette pratique comme "faire croire que votre entreprise fait plus pour protéger l'environnement qu'elle ne le fait en réalité". De manière plus générale, certaines entreprises "ESG-isent" leur réputation. Un signe sur le mur, c'est que la RSE ou ce qui s'y apparente se trouve dans le département marketing et que le PDG n'est pas totalement engagé.

Une mise en garde s'impose toutefois : il n'est pas toujours facile d'identifier les investissements responsables. Toutes les entreprises savent que les gens examinent de près leur citoyenneté d'entreprise. Une solution facile consiste à faire de l'écoblanchiment (greenwashing). Le dictionnaire de Cambridge définit cette pratique comme "faire croire que votre entreprise fait plus pour protéger l'environnement qu'elle ne le fait en réalité". De manière plus générale, certaines entreprises "ESG-isent" leur réputation. Un signe sur le mur, c'est que la RSE ou ce qui s'y apparente se trouve dans le département marketing et que le PDG n'est pas totalement engagé.

Mais ce que nous devrions vraiment viser, c'est l'investissement d'impact

Investir dans des entreprises qui obtiennent des résultats élevés en matière d'ESG a un impact certain. Mais est-ce suffisant ? Comme l'a dit un ancien employé de Facebook, "les meilleurs cerveaux de ma génération réfléchissent à la manière de faire cliquer les gens sur les publicités. Ça craint."

Les technologies disponibles offrent tellement de possibilités que les solutions à de très grands problèmes mondiaux sont à portée de main. Mais nous avons besoin de personnes pour y travailler (au lieu de faire cliquer les gens). Et pas seulement quelques personnes, mais beaucoup. Nous avons besoin de nombreuses initiatives. Certains grands, d'autres petits, mais tous nous poussent dans la bonne direction. Heureusement, nous voyons de plus en plus d'entreprises qui se demandent d'abord comment créer un impact positif sur les gens et la planète, et ensuite comment générer des profits. Ne vous méprenez pas, pour ces entreprises, le chemin vers la rentabilité (et le maintien de celle-ci) est important. Cependant, ces entreprises cherchent avant tout à avoir un impact positif, plutôt que de considérer l'impact comme un sous-produit dans leur quête de profit.

Les investisseurs placent de plus en plus d'argent dans ces entreprises. C'est ce qu'on appelle l'investissement d'impact. Il est très différent de l'investissement responsable. Les entreprises qui ont un impact positif - appelons-les entreprises sociales - travaillent avec des axes de décision différents de ceux des entreprises qui n'ont pas une mission sociale pure. Le parcours d'une entreprise est fait d'innombrables petites et grandes décisions. Les entreprises sociales le comprennent et commencent par la fin. Leur mission sociale leur fournit le cadre nécessaire pour prendre des décisions difficiles en cours de route.

Voici maintenant la partie la plus difficile. Du point de vue du risque et du rendement, ce n'est pas une bonne nouvelle pour les investisseurs. Les entreprises sociales sont soumises à davantage de contraintes que les autres et, dans le meilleur des cas, elles atteignent un optimum local du point de vue du rendement financier. En d'autres termes, l'investissement d'impact conduit à une sous-performance par rapport au marché. Voilà, je viens de le dire.

Mais au fond, qui s'en soucie ? Qui a décidé que l'investissement consistait à maximiser les rendements financiers (compte tenu des risques) ? Si un "investissement" vise à assurer l'avenir, pourquoi l'envisager uniquement d'un point de vue financier ? Les investisseurs d'impact mesurent le succès différemment. Leur portefeuille est une réussite s'il conduit à l'accumulation de richesses pour eux-mêmes et à une vie meilleure pour les autres.

Voyons quelques exemples

Examinons maintenant quelques entreprises et voyons comment nous devrions classer un investissement dans cette entreprise.

Danone. Sa certification B Corp est conforme à son engagement à long terme de combiner succès économique et progrès social. L'entreprise a fait ses preuves en essayant de fabriquer ses produits de manière plus durable. Par conséquent, un investissement dans Danone serait un investissement durable.

Fair Phone. Il s'agit d'une entreprise qui vend des téléphones. Rien d'extraordinaire, sauf qu'elle le fait en essayant de rendre la chaîne de valeur équitable. Ses téléphones sont fabriqués à partir de 40 % de plastique recyclé et la plupart des autres matériaux proviennent de sources durables. Vous pouvez même l'ouvrir et remplacer la batterie, ce qui vous évite d'avoir à acheter un nouveau téléphone à cause d'une batterie qui se dégrade. Un investissement dans Fair Phone serait un investissement d'impact. 

La fin du jeu

De l'investissement responsable à l'investissement durable en passant par l'investissement d'impact. On pourrait croire que l'investissement d'impact est la finalité. En réalité, ce n'est qu'un début. Le capitalisme tel que nous le connaissons est dépassé et l'investissement d'impact est la prochaine étape vers un nouvel équilibre. Un équilibre dans lequel nous ne ressentons pas le besoin de croître (les profits) à tout prix.

Comme l'a fait remarquer notre conseil de surveillance : "Une fois la poussière de la pandémie retombée, les marchés émergents seront encore plus vulnérables, rendant l'objectif principal de Lendahand de mettre fin à la pauvreté plus pertinent que jamais."